均胜赛车联合会5亿重金投资智能互联行当,均胜电子

昨天,上市公司宁波均胜电子股份有限公司(以下简称“均胜电子”)发布公告称,将投资5亿元成立均胜智能车联有限公司(暂定名,具体以工商登记为准,以下简称“均胜车联”),新公司将专注于智能互联和车联网产业领域的投资并购业务。

拟定增86亿收购KSS+TS德累斯顿,切入智能驾驶+车联网。公司拟全资收购并增资美国KSS公司以及收购德国TS道恩的汽车信息板块业务TS德累斯顿。KSS公司主营产品包括ADAS、安全气囊和安全带等,在汽车智能驾驶领域具有相当的技术实力。TS德累斯顿主营汽车模块化信息系统、导航辅助驾驶和智能车联等。我们认为收购KSS、TS德累斯顿除了能够增厚业绩之外,还将与均胜原有的HMI、电子控制单元形成协同,实现智能互联布局的战略意图。

澳门新葡亰平台游戏app,发展初中期:汽车功能件供应商

外延式并购表现优异,形成多产业协同。此前公司已先后收购四家德国公司(普瑞、Innoventis、IMA和QUIN),进入汽车电子、工业机器人、高端内饰和功能件产业。当前公司已形成汽车电子、内外饰功能件、工业自动化设备制造、新能源动力控制系统等业务板块,本次外延后预期将做进一步的业务整合优化。

均胜电子成立于2004年,早期公司名称为宁波均胜汽车零部件公司,初创期产品涉及发动机进气管、洗涤器、空调出风口、车载影音娱乐系统等。2010年之前,在汽车功能件领域取得快速发展,成为大众、福特等品牌的国内核心供应商。

核心业务汽车电子技术领先,有望保持高增长。以人车交互系统为核心的汽车电子业务将摆脱汇率影响恢复高速增长;随着智能驾驶与车联网的推进,汽车电子行业将迎来爆发;公司作为行业龙头具备领先的技术和配套能力,是众多世界一线汽车品牌的核心供应商,预计2015-17年业绩增速继续保持25%以上。

2010年,均胜电子与德国普瑞控股有限公司(以下简称“德国普瑞”)合资成立宁波普瑞均胜汽车电子有限公司。2011年,均胜电子收购德国普瑞74.9%的股权,并随后分步实现完全控股德国普瑞。

汽车内外饰、功能件业务协同效应良好,向高端发展。公司通过收购高端方向盘总成企业Quin后向高端发展,与目前产品线和客户群形成良好互补,预计2015-17年板块原有业务业绩增速至少15%以上,若外延成功经整合后有望进一步提升。

澳门新葡亰平台游戏app 1德国普瑞为豪华车提供的HMI控制系统

工业自动化生产线集成稳步发展,新能源汽车电池管理系统技术领先、国内市场巨大。普瑞和IMA均为工业机器人集成方面的领先企业,在国内机器人缺口巨大、需求旺盛的背景下,业绩将保持高速增长。公司BMS业务是宝马纯电、混动新能源汽车的供应商,未来增长将受益于新能源汽车爆发增长和客户拓展。

德国普瑞是德国著名的汽车零部件供应商,在汽车空调控制系统、驾驶员控制系统、传感器系统以及电子控制单元等方面都具有较强的研发生产能力。德国普瑞还是宝马、奥迪开发的idrive、MMI等智能人车交互系统控制硬件的提供者。

目标价38-40元,给予“买入”评级。假定2016年KSS和TS德累斯顿收购成功实现业绩并表(新增股本按预案口径测算),则预计2015-2017年EPS为0.62/1.00/1.23元/股,对应目标市值410亿元,目标价39-40元。公司积极布局汽车智能互联,业务整合后开启高增长模式值得期待,首次覆盖给予“买入”评级。

收购德国普瑞,使均胜电子的发展轨迹发生了重大转变。

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依托普瑞:均胜电子三大产品战略日渐清晰

依托德国普瑞的便利性和能力,经历了几年的发展之后,均胜电子在2014年年初,制定了“人车交互(HMI)产品系统”、“新能源汽车动力控制系统”和“工业自动化及机器人集成”三大产品战略。这三大战略的目的是为了完善均胜电子的MHI产品生态系统、进一步布局智能驾驶领域。分析不难发现,前两大产品方向均是普瑞公司的强项,“工业自动化及机器人集成”则是均胜电子依靠收购IMA获得的。

为了进一步加强HMI系统的集成化产品供应,2015年1月份,均胜完成了对德国的汽车零部件企业Quin
GmbH第一阶段75%的股权交割。根据早前的公告,均胜电子计划对德国的汽车零部件企业Quin
GmbH进行100%的股权收购。整体交割完成预计耗资9000万欧元。

德国Quin
GmbH是德国高端方向盘总成与内饰功能件总成供应商,客户包括奔驰、宝马、奥迪等众多整车企业。目前公司在德国、波兰、罗马尼亚和中国拥有研发、生产和销售基地。均胜电子认为Quin
GmbH的产品和均胜的中控系统产品实现有机的互补,可以给客户提供完整的HMI解决方案,这样能使得均胜在更高的层面上,与国际大型汽车零部件供应商进行竞争。

在2014年6月份,均胜电子通过德国普瑞以1.19亿元人民币的价格,收购了Feintool
International Holding AG持有的IMA Automation Amberg
GmbH(以下简称“IMA”)100%股权和相关知识产权,从而初步完成了工业自动化及机器人集成方面的研发和生产能力布局。

成立于1975年的IMA,总部位于德国国巴伐利亚州的安贝克(Amberg),从成立之初即专注于工业机器人的研发、制造和集成,为客户提供定制化的工业机器人系统、自动化产品和咨询服务。IMA的主要客户包括大陆、博格华纳、泰科、宝洁、格雷斯海姆、罗氏制药、博朗电器等世界级公司。随后的2014年8月份,均胜电子投资1.5亿人民币,成立宁波均胜普瑞工业自动化及机器人有限公司。

成立均胜车联:进入智能驾驶和车联网产业

如果说2015年之前,均胜电子的发展思路依然是在控制硬件领域,那么2015年之后均胜电子进入了一个新的阶段。

因为德国普瑞在HMI领域目前业务主要集中在控制硬件方面,而随着触摸屏的普及,这一领域的业务范围也在逐渐收窄。因此,为了获得更好的发展,均胜电子旗下的德国普瑞必须实现新阶段转型,从一家HMI控制硬件供应商过渡为HMI系统集成供应商。

澳门新葡亰平台游戏app 22013年德国普瑞在法兰克福车展展出的未来中控台方案

根据公告披露,均胜电子成立均胜车联的目的,就是要寻找新技术对传统汽车和汽车零部件产业带来变革中的投资机会。均胜车联将针对全球智能驾驶和车联网产业中,处于成长期、扩张器、成熟期的良好企业进行股权投资,完善均胜电子在车网互联、智能驾驶和自动驾驶等服务领域和软件领域的布局,并且能够通过新业务的发展进一步完善目前业务的生态系统。

从均胜电子的发展轨迹可以看出,从2010年之后,其所走的路子是“资本走出去,技术引进来,产品走出去”,通过收购国外优质的技术型企业,快速完成智能驾驶和车联网产业的研发和生产能力布局,迅速进入全球相关领域的市场竞争。

均胜车联的成立,还意味着均胜电子并不仅仅局限于自身在该业务领域的发展,同时也将通过资本运作的形式,对相关企业进行投资甚至控股,加强整个智能驾驶和车联网行业的产业布局和控制。

车云小结:

资本运作的方式,不需要过多投入精力对产品进行研发,时间成本和资金压力不会太大。弊端在于需要寻找到相关领域的优质企业进行投资,另外,在投资并购后的业务整合方面,这也对均胜电子的整合能力提出了更高的要求。

可以预见的是,携带着5亿资金的均胜车联,将会在智能驾驶领域和车联网领域进行一系列的投资并购计划,智能驾驶和车联网两大领域的创业公司们,准备好迎接金主了吗?

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